电子元器件行业2011年11月月报:局势未明 继续等待
投资要点:
单月销售增速连续为负值欧洲和美国受债务危机影响经济前景不确定性增加,成了影响半导体销售的重要因素,日本保持恢复趋势。而亚太地区(不含日本)等新兴国家的销售额虽然占有全球销售的半壁江山,但独木难支,全球半导体销售增速9月份增速依然下降,未来增长前景更多的受制于欧洲债务危机的解决情况。
BB值未有明显好转迹象北美半导体设备制造商BB值在连创近期新低后,略有反弹。而日本半导体设备制造商BB值到2011年8月也连续8个月低于1。20厂商对未来谨慎,在生产和投资上趋于保守,行业增长的驱动力减小。
库存继续上升根据IHSiSuppi的半导体库存水位统计,今年第2季的库存天数为83.4天,近12个季度来的再度突破80天警戒线,同时也创下半导体库存天数的历史新高纪录。全球各半导体厂已积极进行库存调整,但去库存化速度不如预期,库存水平的连续提升将对厂商的生产和产品的价格产生负面影响。
相对估值水平依然较高根据WIND统计,电子元器件整体市盈率(TTM)39.13倍,相对于市场的溢价率水平仍然较高。
行业的投资机会更多受制于市场的整体情况。我们确定性更高的在新兴产业领域、新兴消费等,如安防产品、电声器件、光电器件、传感器件、精密加工等等企业的市场潜力值得期待,但整体投资机会仍需等待。